Emise dluhopisů souvisejících s AI a technologiemi jsou pro úvěrové investory stále obtížnější ignorovat, a to vzhledem k objemu nové nabídky v poslední době a epizodám zvýšené volatility. To, co bylo zpočátku z velké části jen o americkém segmentu investičního stupně, se nyní rozšiřuje napříč regiony i napříč spektrem úvěrů různé kvality. Společnost Fidelity International se zabývá rozhodováním, které vzniká u strategií zaměřené na výnos bez omezení nějakým benchmarkem, a vysvětluje, proč v současnosti udržuje v tomto sektoru pouze omezenou expozici.

Přecenění trhů s pevným výnosem, odolné fundamenty podniků a stupňující se rozdíly mezi jednotlivými emitenty zlepšují situaci pro vybrané oblasti trhu, zejména pro dluhopisy investičního stupně. V prostředí, kde trvá makroekonomická nejistota a trvá geopolitické napětí tým Fidelity International pro aktivně řízené ETF s pevným výnosem zkoumá, proč investoři stále více využívají aktivní výběr úvěrových titulů prostřednictvím transparentních a nákladově efektivních ETF řešení.

• Při zvýšených výchozích výnosech mohou podnikové dluhopisy investičního stupně nabídnout vyváženým portfoliím atraktivní příjem, stabilitu a možnost diverzifikace.
• Úzké spready a rostoucí rozdíly mezi emitenty posilují význam aktivního výběru emitentů založeného na výzkumu při identifikaci příležitostí relativní hodnoty namísto pasivního přístupu.
• Aktivně řízená ETF s pevným výnosem kombinují výhody ETF struktury se systematickým hledáním alfy podle výzkumu analytiků a nabízejí investorům transparentní a nákladově efektivní přístup k aktivním strategiím.

Komentář Salmana Ahmeda, globálního ředitele makroekonomického výzkumu společnosti Fidelity International.

• Vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém neposkytuje jasnější rámec ani vodítka pro budoucí měnovou politiku, jsou finanční trhy stále citlivější na nově zveřejňovaná ekonomická data a geopolitický vývoj.
• Místo toho, aby naznačil, jak bude měnová politika na nové okolnosti reagovat, dal předseda Fedu Kevin Warsh najevo, že mu současná nejistota nevadí. Podle něj se trhy učí „hrát podle toho co je, ne podle rozhodčího“ a vyšší tržní výnosy samy o sobě zpřísňují finanční podmínky, čímž odvádějí část práce Fedu.
• Vyšší ceny ropy a rostoucí inflační očekávání by sice mohly Fed přimět jednat dříve, naším základním scénářem však nadále zůstává zahájení cyklu zpřísňování měnové politiky v prosinci.

Suroviny související s transformací energetiky nedávno zasáhla volatilita, která byla ovlivněna geopolitickými riziky, očekáváním změny úrokových sazeb a proměnlivou náladou investorů. I v takové situaci se domníváme, že existují selektivní investiční příležitosti tam, kde fundamentální ukazatele zůstávají silnější než naznačuje nedávný cenový vývoj. Dlouhodobý investiční příběh surovin podporuje poptávka související s energetickou transformací, širší geopolitické a průmyslové faktory i omezená nabídka klíčových surovin.

• Dlouhodobý investiční příběh surovin pro transformaci podporuje nejen samotná transformace, ale také důraz na bezpečnost dodavatelských řetězců strategických surovin, industrializace rozvíjejících se ekonomik, investice do infrastruktury pro umělou inteligenci a měnící se klimatické podmínky.
• Nadále pozorujeme atraktivní investiční příležitosti v oblasti biopaliv, hliníku, mědi, uranu, vzácných zemin a drahých kovů – klíčem je však pečlivý výběr.
• Nedávná volatilita nezměnila naše přesvědčení o dlouhodobém výhledu těchto surovin. Naopak vytvořila několik zajímavých investičních příležitostí a zároveň potvrdila význam investic do společností s kvalitními aktivy, odolnými rozvahami a disciplinovaným přístupem k alokaci kapitálu, přičemž i nadále považujeme za zásadní selektivní přístup k ocenění. 

Výhled pro Asii řídí dva faktory – energetický šok a rozmach umělé inteligence.

Autoři: Matthew Quaife, Peiqian Liu ze společnosti Fidelity International

Hlavní závěry:

• Umělá inteligence zůstane pro Asii dominantním tématem, což dále posílí atraktivitu technologických titulů v Jižní Koreji, na Tchaj-wanu a na pevninské Číně.
• Atraktivní vypadají japonské akcie střední kapitalizace, které budou těžit z oživující se domácí poptávky a reforem corporate governance.
• Pozitivní pohled zaujímáme na komodity jako prostředek zajištění proti inflaci a diverzifikace portfolia.
• Rostoucí zájem o komodity, spojený s robustní australskou domácí ekonomikou a jestřábí centrální bankou, pravděpodobně podpoří australský dolar.