Matthew Tagliani a Paul Syms

• Aktivně řízená ETF v posledních letech výrazně rostou. Růst je podporovaný novými strategiemi, a především poptávkou investorů, kteří dosud využívali pasivní ETF a nyní rozšiřují své portfolio produktů.
• Aktivní strategie přinášejí příležitosti, zároveň však mohou představovat určité výzvy pro ETF, která jsou založena na každodenní likviditě, transparentnosti a efektivním řízení toků prostředků.
• Úvěry investičního stupně jsou oblastí, v níž lze fundamentální aktivní přístup v ETF úspěšně využít, pokud existuje spolupráce mezi aktivním investičním týmem a týmem zaměřeným na ETF.

Přímé úvěrování

Geopolitická nejistota a prostředí vyšších úrokových sazeb, které trvá již delší dobu mění způsob, jakým jsou transakce posuzovány a financovány. Větší důraz je kladen na odolnost kapitálové struktury a výši vlastního kapitálu, přičemž přístupy k zadlužení a strukturování transakcí jsou konzervativnější.

Americký ministr financí Scott Bessent se domnívá, že výnosy dlouhodobých amerických státních dluhopisů se odtrhly od ekonomických fundamentů, a proto schválil zdvojnásobení objemu nákupů, které může americké ministerstvo financí realizovat v rámci programu zpětného odkupu dlouhodobých státních dluhopisů.

„My ale s tím, že trhy ztratily kontakt s realitou nesouhlasíme. Vyšší výnosy nás neznepokojují – byť nyní může platit, že dobré zprávy jsou špatnou zprávou pro akcie. Prostor pro diverzifikaci portfolia se však může zmenšit,“ říká Paul Jackson globální stratég společnosti Invesco.

Kolateralizované úvěrové obligace (CLO) se z původně specializovaného nástroje úvěrového trhu stávají významnou třídou aktiv. Podle nové analýzy společnosti Invesco přesahuje jejich globální tržní kapitalizace 1,2 bilionu dolarů. Historická data zároveň naznačují, že jednotlivé tranše CLO mohou v diverzifikovaných portfoliích plnit rozdílné role – od alternativy k hotovosti až být nástrojem s výnosovým profilem podobným akciím.

Komentář Paula Jacksona, globálního makroekonomického stratéga společnosti Invesco

Zdá se, že trhy ztrácejí důvěru v odhodlání amerického Fedu bojovat s inflací. Inflace sice po celém světě zůstává nad cílovými hodnotami centrálních bank, ale zatím nevykazuje jednoznačný trend. V následujících letech by ji však mohly znovu zvýšit cyklické faktory.