Klíčové body

• Americko-izraelské údery na Írán zatím nenarušily dodávky ropy; Hormuzský průliv zůstává otevřený (některé lodě se mu však vyhýbají). Reakce trhů bude záviset především na tom, zda dojde k omezení toků energie.
• „V Invescu předkládáme čtyři základní scénáře možného dopadu na ropu a další trhy – od stabilních dodávek s vyšší produkcí OPEC až po vážné narušení,“ vysvětluje Paul Jackson, globální ekonomický stratég společnosti Invesco, a dodává: „Upozorňujeme také na sledování klíčových indikátorů: futures na ropu, vývoj amerického dolaru, rozhodnutí OPEC+ a pohyb lodí v Hormuzském průlivu.

Modely naznačují, že pokud by se USA vrátily ke zlatému standardu, musela by cena zlata dosáhnout přibližně 9 300 USD za unci. Většina složek poptávky však klesá a nedávný prudký růst ceny lze jen obtížně vysvětlit tradičními modely, a to i při zohlednění geopolitických faktorů. Právě tento rozpor může stát za nedávnou vysokou volatilitou.

Paul Jackson, Invesco: Většina alternativních aktiv si v roce 2025 vedla dobře – v čele bylo zlato, hedgeové fondy a některá aktiva s pevným výnosem; naopak bitcoin, víno a private equity zaostávaly. Očekávám, že zrychlující ekonomiky v roce 2026 pomohou průmyslovým komoditám a MLP, zároveň ale upřednostňuji bankovní úvěry, kolateralizované úvěrové obligace a přímé investice do nemovitostí.

• Nový fond soukromého úvěrování společnosti Invesco je určen jak institucionálním, tak privátním (wealth) investorům
• Investiční strategie staví na silné pozici Invesca jako předního poskytovatele korporátních úvěrů firmám z vyššího segmentu středního trhu a nabízí efektivní přístup ke stabilnímu příjmu z úvěrů větším a finančně silným evropským společnostem
• Fond má evergreen strukturu s měsíčními úpisy a čtvrtletními odkupy
• Produkt splňuje požadavky regulace ELTIF 2.0, čímž se stává dostupnějším širšímu okruhu investorů

Invesco, jeden z předních globálních správců aktiv, uvádí na trhy fond European Upper Middle Market Income Fund.

Je čas zapomenout na mainstreamové scénáře a začít uvažovat o nepravděpodobných, ale možných výsledcích. Obrat některých silných a populárních trendů je do mého seznamu překvapení přímo zabudován (tyto hypotetické předpovědi představují mé názory na to, co by se mohlo stát, i když netvoří součást našeho základního scénáře). Aristoteles řekl, že „pravděpodobné nemožnosti jsou lepší než nepravděpodobné možnosti“, čímž myslel, že pro nás je snazší uvěřit zajímavým nemožnostem (například bombardérům B-52 na Měsíci) než nepravděpodobným možnostem. Cílem tohoto dokumentu je hledat právě tyto nepravděpodobné možnosti – nekonsenzuální myšlenky pro rok 2026, u nichž se ale domnívám, že mají alespoň 30% pravděpodobnost uskutečnění. Tento koncept jsem převzal od bývalého kolegy Byrona Wiena. Domnívám se, že největších výnosů (nebo největších odvrácených ztrát) je dosahováno tím, že se podaří zaujmout pozice mimo konsenzus.

Před rokem byl populární takzvaný „Trump trade“, a proto dvě z mých myšlenek šly proti tomuto trendu („americký dolar v roce 2025 oslabí“ a „americké akcie budou zaostávat za globálními indexy“). Tyto myšlenky patřily mezi pět úspěšných, ale stejný počet nevyšel (například „bitcoin klesne pod 50 000 USD“). Ve světě, kde mě už téměř nic nepřekvapuje, je toto větší výzvou než kdy dříve. Vzhledem k velmi silným tržním výsledkům v roce 2025 se proto zaměřuji na obrat některých trendů. Nehledejte v tomto seznamu nějakou vnitřní konzistenci – žádná zde není.